行稳致远，兴证全球基金李源海的投资哲学
温和稳健、对风险敏感，是这位从业19年的投资老将身上最鲜明的特点。
经历过2005年、2008年、2015年和2018年的他深知，资本市场风云变幻，要实现较高的长期复利增长，稳健的绝对收益是重要一环。对市场的波动和风险，他的感知更为敏锐，也更愿意选择盈利确定性高的企业作为投资标的。
在整个访谈中，李源海反复强调“我还有很多方面需要学习”，在他眼里，紧跟市场变化、不断完善投资框架是投资中获胜的必备条件。
风险控制放在首位
投资大师安东尼·波顿说过：“长期而言，要想比别人挣更多的钱，关键是要市场不好的时候赔的比别人少”。李源海一直是这一理念的信徒和坚定执行者。
经过几轮牛熊历练的李源海很清楚，控制回撤是实现持续回报的前提，“我的目标是在市场大跌时，不亏钱或者少亏钱；在市场大涨的时候，尽量跟上市场。”面对2008年、2015年、2018年的几次市场大跌，李源海都通过提前的投资调整和组合优化，有效地控制了产品的回撤幅度。
对于风险，他总有一根弦紧绷着，“可能跟自己的经历有关，在管钱的时候，我首先想的是如何不亏钱，所以对于波动和风险会比较在意，更注重对公司基本面的研究，去寻找那些能看长、盈利能力确定、增长持续的公司”。
“受人之托，忠人之事”，他对风险的敏感也来自于对持有人的使命感，因为高波动可能会导致“产品赚钱、持有人不赚钱”的状况。他谈到，“过往在产品管理过程中，通过着力控制回撤，我想可以真正帮助那些没时间、资产配置能力欠佳的广大客户，改善他们的投资体验，帮助他们实现财富增值。”
坚持价值成长
有大资金管理经验的李源海深信，股票投资的本质是赚取企业成长的钱，自上而下的资产配置和自下而上的选股结合构成了他完整的投资框架。
在他看来，资产配置是投资收益的一大决定因素：“权益市场受企业盈利、无风险利率和风险偏好等三大因素影响。我会依据宏观状况和未来市场走势判断，结合可投资公司，确定权益比例大致区间。”
2021年降低收益率预期
对于今年的市场，李源海坦言，“2020年至今，主要指数、行业分化严重，食品饮料和新能源领涨，地产、金融相对垫底，领涨行业PE已处于历史上相对偏高水平”。（PE即市盈率，指在一个考察期通常为12个月的时间内，股票的价格和每股收益的比例）
展望2021年，“经济回升情况与宏观政策后撤程度的角力是影响资本市场的重要宏观变量，要降低收益率目标。因为今年基数低、出口回升等因素，2021年第一季度GDP是同比增速高点。货币政策方面，中央经济会议强调不转急弯，但至少有所收紧。” 他分析道。
在大类资产配置方面，李源海的基本判断是“股票资产优于债券，股市结构性机会大于整体”。不过，他也提到，“如果政府继续致力于降低企业融资成本，某个阶段利率债可能将出现一定的机会”。
拉长时间来看，政府坚持扩大内需、经济转型，整体A股的盈利较以往稳定；近年来A股参与者结构的变化也增加了他的信心，“我们发现机构参与者更多了，投资者比以前更有耐心，长线资金也更多了，这对整体市场是有好处的。”
保持专注、持续学习
博士毕业的李源海坦言，对自身有严苛的要求。“投资不会因为你之前成功过，方法就能用一辈子，市场结构在变、经济驱动力在变，你要适应这种变化，跟上这个时代，通过主动学习，来保持一个好的投资状态。”
李源海希望自己始终坚持研究的专注和初心，持续学习，力争“我的客户不论什么时候来买我的产品，都能有一个好的投资体验。”
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